美国通胀略超预期，黄金价格内外分化

有色金属行业周报：美国8月CPI数据基本符合预期 继续关注黄金

申万有色金属行业在过去一周上涨1.16%，跑赢大盘。黄金较上周上涨3.71%，其他金属新材料板块表现偏弱，较上周下降1.60%。

本周热点：美国8月CPI数据基本符合预期，同比升3.7%，略超市场预期3.6%，前值升3.2%。核心CPI数据符合预期，同比为4.3%，低于前置4.7%。我们认为这表明美国CPI数据总体而言是符合预期的。黄金价格出现内外分化，人民币贬值预期推高内盘价格。我们认为随着美联储加息渐进尾声以及中国经济的回暖，内外黄金价格的偏离有望矫正。

贵金属

尽管美国8月通胀同比略超预期，但由于核心CPI数据复合预期，因此我们之前认为美联储9月加息的概率依旧不大，11月议息会议的决策可能成为是否加息的博弈重点。同时，我们认为高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中止，金价压力将进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。

建议关注：紫金矿业、山东黄金(600547)、银泰黄金、赤峰黄金(600988)、招金矿业、盛达资源等。

工业金属

随着各地地产政策的持续推出，竣工端数据的持续亮眼，同时美联储加息渐进尾声，工业金属价格有望维持。

能源金属

本周锂盐价格继续下滑，实际采买较为谨慎，现货价格在供大于求的现状下承压继续走跌，预计短期碳酸锂价格可能持续承压走跌。建议关注：华友钴业(603799)。

风险提示

自选股写手点评：

在20世纪80年代初期，华尔街的一位股票经纪人出了一件令人匪夷所思的事情。他在一家购物中心外面的停车场里购买了25辆豪华车，并用这些豪华车组成一个庞大的投资组合。他并不是为了使用这些车辆，而是将它们作为一个交易组合出售给了投资者。这位经纪人以这些豪华车的未来价值为基础，推销给投资者一种名为“豪华车贷”的金融产品，以此获得高额佣金。这一投资组合最终导致了一场金融危机，引发了投资者的不满和怒火。

这个轶事说明了在投资市场中，有些投资产品可能是虚假的，需要投资者保持警惕，避免被骗。

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