煤电容量电价改革出台，千亿市场空间引领火电盈利显著提升！水电增速回升，防御性配置价值凸显！

公用事业行业周报：容量电价有望显著改善火电盈利 8月水电增速快速回升

当前新能源装机规模持续扩张，但风光新能源具有间歇性和波动性特征，对电力系统可靠性产生较大冲击，因此可靠稳定且能瞬时调整输出功率的煤电依然是不可或缺的重要电源。当前由于政策大力支持清洁能源优先并网消纳，导致煤电机组容量利用率、项目收益率可能持续下降，煤电企业投建煤电机组积极性可能减弱，亟待通过煤电容量电价改革来提升机组收益率，进而提升煤电投资意愿。当前我国山东、广东、云南等省市已推出容量电价制度，每年容量电价市场空间预计可超千亿，有望驱动火电企业盈利显著提升。

8月单月核电、光伏发电增速有所加快，水电增长18.5%，环比大幅提速36pct，汛期来水明显增多，Q3 有望释放较大业绩弹性，同时水电、核电龙头具备分红率高、股息率高、现金流稳定特征，防御性配置价值凸显。

投资建议：煤电容量电价改革政策或有望年内出台，有望显著改善煤电机组收益率，每年容量电价市场空间预计可超千亿，重点看好受益该政策业绩弹性较大的火电央企龙头大唐发电、国电电力(600795)、华能国际(600011)、华电国际，区域龙头建投能源(000600)、粤电力A、皖能电力(000543)、浙能电力(600023)等。8月单月核电、光伏发电增速有所加快，水电大幅提速36pct，Q3水电有望释放较大业绩弹性，同时水电、核电龙头防御性配置价值较高，重点看好水电龙头长江电力(600900)、国投电力(600886)、华能水电(600025)、川投能源(600674)，核电龙头中国核电(601985)、中国广核(003816)。

自选股写手点评：煤电容量电价改革有望提升煤电机组收益率，每年市场空间预计超千亿，火电企业盈利或显著提升。看好大唐发电、国电电力、华能国际、华电国际等受益业绩弹性较大的火电央企龙头，以及建投能源、粤电力A、皖能电力、浙能电力等区域龙头。水电、核电龙头具备分红率高、股息率高、现金流稳定特征，防御性配置价值凸显，重点看好长江电力、国投电力、华能水电、川投能源、中国核电、中国广核等。风险提示：政策出台不及预期，水电来水减少等。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。