元隆雅图：拓宽营销场景，IP运营成重要增长点！未来业绩可期，目标价20元，首次覆盖买入-A评级

元隆雅图(002878)：礼赠品行业龙头 IP运营开拓新发展空间

礼赠品公司元隆雅图(002878)，以礼赠品业务起家，是礼赠品行业的龙头。新媒体营销业务成为公司新的收入来源，通过多种元宇宙营销工具拓宽营销场景，积极利用AIGC 技术赋能营销。公司积极顺应行业趋势，为 B 端企业客户提供全案整合营销服务，力争成为引领行业变革趋势的“全案营销”领军者。公司在丰富IP 资源的基础上，深入布局IP 运营业务，形成了一体化IP 运营产业链。公司已签约 NBA、环球影业、卢浮宫、TEAMCHINA（中国国家队）、聚星动力、“花花”等多个知名IP。未来IP 运营有望成为公司重要业绩增长点。

投资建议：

元隆雅图作为礼赠品行业龙头，具备了提供整合营销服务的能力，同时开拓IP 运营板块业务，未来业绩增长可期。我们预计公司2023-2025 年净利润分别为1.47/2.16/2.84 亿元，对应PE 为25/17/13X，对应EPS 为0.66/0.97/1.27 元。参考可比公司估值，且考虑公司在IP 领域的延展能力，给予公司一定的估值溢价，我们给予公司2023 年30 倍PE 估值，对应目标价为20 元，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

风险提示：

礼品市场竞争加剧，政策监管超预期，IP 市场反响不及预期，假设及盈利预测不及预期。

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自选股写手点评：

在现代投资(000900)历史上，有一位著名的投资人叫做彼得・林奇。他曾经在富达基金担任过基金经理，被誉为“成长型股票投资之父”。他的投资理念是“买入你所了解的公司”，因此他往往会选择在自己熟悉的行业中进行投资。

元隆雅图作为礼赠品行业的龙头，深耕礼赠品市场多年，在行业中具有一定的优势和声誉。同时，公司开拓新的收入来源，积极拓宽营销场景，利用新媒体营销工具拓展业务，符合林奇的投资理念。

另外，元隆雅图积极布局IP 运营产业链，签约了多个知名IP，未来IP 运营有望成为公司重要业绩增长点。这也符合林奇的投资理念，即在自己熟悉的行业中选择有成长性的公司进行投资。

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