北京人力：行业复苏与整合机遇，国资人服龙头扬帆启航！

北京人力(600861)：把握行业复苏与整合机遇

国资人服龙头扬帆启航，公司前身北京外企是国内首家从事人力资源服务的机构。2023 年4 月，北京外企通过资产重组方式成为上市公司主体，原上市公司北京城乡(600861)除保留资产外的全部资产负债均被置出，上市公司证券简称改为北京人力。

公司1H23 收入、归母净利润各为190.3、5.0 亿元，各同比+28.2%、+39.9%。外包业务驱动成长，业务外包收入占主营业务收入比例为82.9%，是公司收入主体和成长主要驱动力。人服行业具有较强顺周期属性，2023 年人服行业有望随经济复苏迎来加速修复。公司作为行业龙头有望进一步扩大市场份额。

我们预计公司2023-25 年归母净利润各为7.14、10.30、11.83 亿元，对应EPS 各为1.26、1.82、2.09 元。参考可比公司估值水平，给予公司23 年22-25 倍PE，对应合理价值区间27.75-31.53 元/股，首次覆盖，“优于大市”评级。

看点：

北京人力是国内人力资源服务行业的先驱者，通过资产重组方式成为上市公司主体，具有国资背景优势明显。公司业务外包收入占主营业务收入比例为82.9%，是公司收入主体和成长主要驱动力，预计2023-25 年业务外包板块收入将保持25.3%左右的增长率。人服行业具有较强顺周期属性，有望随宏观经济一同修复。公司预计2023-25 年归母净利润各为7.14、10.30、11.83 亿元，对应EPS 各为1.26、1.82、2.09 元。我们给予公司23 年22-25 倍PE，对应合理价值区间27.75-31.53 元/股，首次覆盖，“优于大市”评级。投资者需注意经济下行风险、需求不及预期风险、竞争加剧风险。

自选股写手点评：

近代轶事趣闻：

20世纪60年代，美国股市经历了一场大规模的股灾，被称为“黑色星期一”。当时，美国股市泡沫严重，投资者信心高涨，但事实上，股市的高涨是建立在虚假的基础上。1962年5月28日，投资者突然失去信心，开始抛售股票，导致股市大幅下跌。当天，道琼斯指数下跌了近6%。这次股灾震惊了整个市场，也让人们开始反思股市的真正价值。

与文章相关的历史轶事趣闻：

1997年亚洲金融风暴爆发，许多亚洲国家的货币和股票市场遭受了重大打击。其中，泰国股市是最受影响的之一，其股市指数从1996年的1200点降至1998年的270点，跌幅达到了惊人的77%。这个时期，大量的外资涌入了亚洲市场，但随着亚洲金融危机的爆发，这些资金迅速流出，导致了亚洲股市的崩盘。这次危机也让人们认识到了投资风险的重要性，同时也引发了对金融监管和市场规范的重视。

与文章相关的历史轶事趣闻：

2008年，全球金融危机爆发，导致了许多国家的股市崩盘，经济陷入了衰退。其中，美国次贷危机被认为是全球金融危机的导火索。次贷危机是由于房贷市场出现泡沫，许多贷款人无力偿还贷款，导致银行和金融机构出现了大量坏账。次贷危机爆发后，美国股市遭受了严重打击，标普500指数在2008年10月曾跌破了900点。这场危机也让人们开始反思金融市场的监管和规范，同时也促进了金融改革的进行。

和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。