电改加速，辅助服务强化！华能国际、国投电力等值得关注

电力现货市场基本规则解读：改革加速 辅助服务持续强化

9月18日，发改委、能源局印发《电力现货市场基本规则（试行）》，规则自2023年10月15日起施行。现货市场旨在建立多区域、多时段的交易机制，且形成交易曲线和交易价格。政策表明当前电改正在加速，消纳问题破局在即，辅助服务的重要性得到持续强化。政策进一步厘清了容量补偿、辅助服务（容量）市场、现货市场之间的关系。容量补偿机制偏重于直接定价更适配初期铺设、现货与辅助服务的市场机制则取决于各地情况、终极形态就是通过现货市场反应所有成本（辅助服务价值、环境溢价等）。我们看好辅助服务落地，塑造火电的盈利稳定性，带动火电价值重塑。

业绩修复在途、电改重塑价值

伴随来水改善和用煤成本下降，三季度的火电、水电均将进入业绩的绽放期，同时伴随辅助服务等电改的加速推进，火电的消纳价值将得到认知、绿电的装机空间也将打开。我们关注华能国际(600011)、华电国际、国电电力(600795)、大唐发电；区域龙头皖能电力(000543)、福能股份(600483)。来水改善下水电业绩将恢复，股息价值凸显，我们关注长江电力(600900)、国投电力(600886)、川投能源(600674)。

风险提示

煤价大幅波动；来水不及预期；风电光伏等绿电装机增长不达预期；用电量需求增长不及预期的风险。

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券商看点：

9月18日发改委、能源局印发《电力现货市场基本规则（试行）》，规则自2023年10月15日起施行。现货市场旨在建立多区域、多时段的交易机制，且形成交易曲线和交易价格，提出做好与辅助服务的衔接，并提出稳妥有序推动新能源进入现货

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